Här kommer femte och näst sista delen av genomgång Aktieportföljen ?. Den delen innefattar analys av följande bolag:
- Sectra
- Resurs Holding
- SARSYS-ASFT
Sectra
Sectra är verksamma inom säkerhetslösningar med störst inriktning mot medicinteknik och cybersäkerhet. Bolaget utvecklar och vidaresäljer IT-lösningar som används bland sjukhus, institut och myndigheter på global nivå för att säkra kritisk infrastruktur samt känslig information. Störst verksamhet återfinns inom den europeiska marknaden, där lösningarna vidaresäljs via flertalet dotterbolag med vardera affärsinriktning.
Varför äga Sectra?
Sectra är inte en billig aktie. Men kvalité kostar.
Sectra har inte blivit billigare på ett års sikt heller med en uppgång på 120%.
Jag har ägt Sectra i flera år och företaget blir ett allt större och större företag. Men man forsätter att visa på goda siffror och tillväxt.
Sectra har långa kontrakt och en ökande andel återkommande återkommande intäkter. De rör sig även mot att ha fler av sina lösningar som SaaS/molnbaserat vilket möjliggör skalbarhet.
Den största drivkraften är Sectras affärsområde Imaging IT Solutions som säljer digital bildbehandling till sjukvården. Sectra är redan en dominerande aktör på den europeiska marknaden, men ökar sin försäljning allt mer på den amerikanska marknaden – här finns det ytterligare potential att växa. Man har även börjat ta sig in på den asiatiska marknaden via distributionsavtal med Sydkorea.
Sectra har vunnit utmärkelsen ”Best in KLAS” 6 år i rad (mäter kundnöjdhet bland vårdgivare i USA), där de konkurrerar med globala jättar såsom GE Healthcare och Philips. Konkurrensfördelen mot dessa giganter är förutom Sectras höga kvalité på produkterna även bra kundservice och hög användarvänlighet.
Jag tror att utsikterna för Sectra framöver är fortsatt goda. En växande och åldrande befolkning gör att behovet för tillförlitlig diagnostik ökar. Här har Sectra ledande produkter globalt. Deras mindre affärsområde Secure Communications bör ha goda tillväxtmöjligheter till följd av en allt mer osäker värld med IT-hot och liknande. Här finns även synergier då kraven på säkerhet för sjukvårdssystem är höga.
Resurs Holding
Resurs Holding är verksamma inom finansbranschen. Bolaget är särskilt inriktade mot konsumentkreditmarknaden där de verkar genom dotterbolagen Resurs Bank och Solid försäkring. Inom koncernen erbjuds exempelvis ett brett utbud av finansiella tjänster, huvudsakligen inriktat mot lånefinansiering, betallösningar, samt nischade försäkringsprodukter. Verksamhet återfinns inom den nordiska marknaden, med huvudkontoret i Helsingborg
Varför äga Resurs Holding?
Resurs Holding har haft en svag utveckling på börsen år 2019. Aktien är billig på P/E 10 men en våt filt har legat över hela banksektorn senaste tiden vilket har gjort de flesta bankbolag billiga. Resurs Holding har en lång historik av omsättningstillväxt och lönsamhet samt stabilitet.
Anledningen till att jag köpte Resurs holding från början var att jag ville ha exponering mot banksektorn men inte via storbankerna. Jag är även kund hos Resurs bank via mitt kreditkort, därmed hade jag redan en personlig relation till och insikt i företaget.
Resurs forsätter växa fint inom säljfinans och betallösningar och en stor del av nyförsäljningen kommer från e-handel, vilket jag anser är där man bör fokusera. Bolaget har lanserat flera nya tjänster inom området för att hänga med i utvecklingen, som olika kassalösningar för fysisk och digital handel och en ny mobilapp som förenklar hanteringen av bolagets tjänster för slutkunden. Dock finns konkurrenter såsom t.ex. Klarna där frågetecken finns om man kommer hänga med i utvecklingen.
Inom blancolån, företagets andra större affärsområde, har utvecklingen senaste tiden varit sämre. Detta påverkas främst av reglering av blancokrediter i Norge som forsatt är en osäkerhet. Man har ökat låneboken kraftigt senaste tiden men marginalen har sänkts, vilket kan visa på att man tvingas ta lån med lägre marginal pga t.ex. konkurrens.
Sammanfattningsvis är Resurs holding ett stabilt växande företag med god historik. Företaget har dessutom en hög direktavkastning och som en bonus skulle det kunna vara en uppköpskandidat. Jag har generellt sett en positiv bild till företaget men frågetecken kring digital utveckling, sänkta marginaler på krediter och den svaga utvecklingen på börsen gör att jag kommer att se över caset igen under 2020.
SARSYS-ASFT
SARSYS-ASFT, är verksamma inom flygsäkerhet. Bolagets produkt används i kommunikation mellan piloter och flygledning för att säkerställa att landning sker på ett säkert sätt. Den digitala insamlingen sker i realtid via Sarsys programvara som installeras på bilar och släpvagnar. Vid körning på banan dokumenteras snö, is och gummi på banan. Bolaget verkar på en internationell marknad och har idag sitt huvudkontor i Trelleborg.
Varför äga SARSYS-ASFT?
Börsens fulaste namn? ?Men man säger ju att det finns en samband mellan dåliga företagsnamn och bra utveckling på börsen.
SARSYS-ASFT är ett väldigt litet bolag med ett börsvärde på strax över 70Mkr. Trots detta är företaget världsledande inom sin nisch – vädersystem och friktionsmätning på flygplatser. Kunderna är både små och stora flygplatser.
SARSYS-ASFT är en sammanslagning av företagen SARSYS och ASFT, två tidigare konkurrenter. Sammanslagningen innebär synergier, kostnadsbesparingar och möjlighet till att ta högre priser. Andra större konkurrenter saknas. SARSYS verkar även vilja växa ytterligare via förvärv, senast genom en avsiktsförklaring att köpa CNS systems, en affär som dock verkar ha fått en del problem enligt nyligen gjord kommunikation.
Sammanslagningen har varit kostsam affär (främst under 2018) men 2019 har man sett lönsamheten förbättras och man har även tagit in flera stora orders. Jag tror därför både på en ökad lönsamhet samt omsättningsökning framöver. Man försöker även skaffa mer återkommande intäkter i form av mjukvaruförsäljning samt service. Detta är dock i nuläget en väldigt liten del av försäljningen, man är alltså i dagsläget ytterst orderstyrt.
Jag tror att 2020 och framåt kommer bli ett bra år för SARSYS-ASFT med ytterligare omsättning- samt lönsamhetsförbättring. Ett intressant bolag, ledande inom sin nisch som växer med förvärv och har potential att växa framöver.
Slutligen: kom ihåg att detta är mina egna åsikter – gör din egen analys innan eventuella köp/sälj.
